Большие долговые кризисы

Следует помнить, что когда долги номинированы в национальной валюте, то во власти государства устранить риск дефолта.

Сделать так, чтобы необходимые для урегулирования кризиса действия не противоречили законодательству, и получить одобрение на их проведение — классическая проблема демократий с жестким регулированием и прочной системой сдержек и противовесов.

Как правило, в случаях самых крупных долговых «пузырей» (например, в США в 1929 г. или в Японии в 1989-м) не на­блюдается высокой и набирающей обороты инфляции цен на товары и услуги, тогда как происходит исключительно инфляция цен на активы, финансируемые за счет заемных средств.

Гитлер участвовал в проекте создания «фольксвагена», желая дать стране доступный для всех автомобиль, а также руководил строительством национальной системы автомагистралей Германии (автобанов).

Куда бы ты ни пошел, — говорил в 1929 г. один брокер, — ты встречаешь людей, которые говорят о своих доходах на фондовом рынке: за столиками ресторанов, на мосту, в троллейбусах, на почте, на площадках для игры в гольф, в парикмахерских, на фабриках и во всевозможных мелких заведениях

Как это обычно происходит, «пузырь» возник в результате головокружительного роста производительности и прибылей за счет технологического прогресса, свойственного данному периоду, и убежденности людей в том, что так и будет продолжаться, отчего они стали использовать все больше заемных средств

Чтобы повысить доверие к новой валюте, страны, переживающие инфляционные делевериджи, должны прекратить монетизацию долгов. До тех пор, пока правительство может заставить центральный банк печатать деньги, чтобы оплачивать обязательства, существует риск, что новая валюта будет удешевлена, а ее обещанное твердое обеспечение отменено. Это одна из причин, по которой важно, чтобы центральные банки были не зависимы от политической системы.

Цены в магазинах меняются каждый час. Никто не знает, что можно будет купить на недельную зарплату к концу недели. Марка одновременно ничего не стоит и при этом ее не достать. С одной стороны, магазины не желают получать оплату в марках, а некоторые из них не хотят продавать товары вообще ни за какую цену. С другой стороны... банкам настолько не хватает наличности, что Рейхсбанк порекомендовал им не обналичивать чеки более чем на 10 тысяч марок... и некоторые из самых крупных банков были не в состоянии обналичивать недельные зарплатные чеки клиентов

ужасающее положение нашей валюты — это превосходное средство развеять ненависть, которую чувствуют по отношению к немцам за рубежом, и преодолеть нежелание наших врагов продолжать с нами торговые отношения

монетизация долга увеличивает инфляцию, из-за чего сокращаются реальные процентные ставки, желающих кредитовать правительство становится меньше, что приводит к дополнительной монетизации долга