Когда ставка падает, акции, соперничающие с облигациями в борьбе за сбережения инвесторов, продаются с низким уровнем дивидендной доходности и высоким коэффициентом Р/Е. Когда учетная ставка растет, доходы от акций становятся более конкурентоспособными и акции продаются с низким коэффициентом Р/Е.