Светлана Родионцева

Я инвестирую в компанию только в том случае, если ее операционная прибыль не менее чем в 10 раз превышает процентный платеж по долгу и в плохие, и в хорошие времена.

Осторожный инвестор не будет чувствовать себя комфортно, купив акции компании с такими финансовыми показателями. Коэффициент покрытия процентов выше 10 означает, что операционная прибыль более чем в 10 раз превышает процентный платеж по долгу, т.е. компания может легко обслуживать свой долг. Если наступит очередная рецессия или процентные ставки вырастут, а что-то из этого рано или поздно произойдет, то прибыль компании Dunkin’ резко упадет. В худшем варианте у компании даже могут начаться проблемы с обслуживанием долга.

Пороговый уровень доходности полезен для инвесторов при движении рынка в любом направлении. Когда рынок растет, он защищает инвесторов от покупки переоцененных акций. Когда рынок падает, те, кто придерживается порогового уровня, знает, когда нажать на спусковой крючок.

Только тот, у кого есть воля и возможность пожертвовать краткосрочной результативностью, может получить высокую доходность в долгосрочной перспективе.

Когда его однажды спросили, откуда он так много знает, Баффетт показал на стопку книг и докладов и сказал: «Читайте по 500 страниц каждый день. Знания нарастают, как сложные проценты» [

Я постоянно вижу людей, которые преуспевают в жизни, хотя они не самые умные, иногда даже не самые усердные. Все дело в том, что они постоянно учатся. Вечером каждого дня они немного мудрее, чем были с утра, и, бог ты мой, это действительно работает, особенно, когда у тебя впереди много времени

Балансовая стоимость материальных активов
При таком подходе за стоимость компании принимается только стоимость ее материальных активов, таких как денежные средства, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, здания и оборудование за вычетом всех долговых и прочих обязательств. Нематериальные активы, такие как гудвилл, патенты, торговые марки, бренды и коммерческие операции, не учитываются. Таким образом, стоимость на акцию рассчитывается по следующей формуле:

Балансовая стоимость материальных активов на акцию = (совокупные активы — совокупные обязательства — привилегированные акции — нематериальные активы) / акции в обращении.

Стоимость чистых оборотных активов (NCAV) компании рассчитывается следующим образом:

NCAV на акцию = (оборотные активы – совокупные обязательства – привилегированные акции) / акции в обращении.

В своей книге «Разумный инвестор» он пишет [8]:

Всегда казалось и до сих пор кажется до смешного просто сказать, что если инвестор может купить диверсифицированный пакет акций по цене меньшей, чем стоимость чистых оборотных активов… то результат должен быть вполне удовлетворительным.

Как отмечает Баффетт в письме акционерам 1989 г.: «Время — друг прекрасных компаний и враг посредственных»