bookmate game
Books
Говард Маркс

Рыночные циклы. Как выявлять и использовать закономерности для успешного инвестирования

В окружающем нас мире некоторые события и явления регулярно повторяются, влияя на нашу жизнь и поступки. Понимание циклических закономерностей освобождает нас от необходимости каждый раз заново принимать решения в схожих обстоятельствах.
Финансовые рынки также работают в соответствии с типовыми сценариями, некоторые из которых принято называть циклами. Они порождаются внешними обстоятельствами, но — и это одна из центральных мыслей данной книги — в не меньшей степени на них воздействуют взлеты и падения эмоционального и психологического состояния человека и связанное с ним поведение.
Один из величайших инвесторов своего времени Говард Маркс живым и легким языком учит тому, как распознавать и оценивать циклы, как не впадать в крайности и как использовать знания о рыночных циклах, чтобы успешно инвестировать на фондовом рынке.
378 бумажных страниц
Правообладатель
Bookwire
Дата публикации оригинала
2023
Год выхода издания
2023
Издательство
Alpina PRO
Переводчик
Андрей Гришин
Уже прочитали? Что скажете?
👍👎

Впечатления

  • b3174510243делится впечатлением4 года назад

    Другая книга этого автора "О самом важном " намного полезнее и интереснее

  • mobyshowделится впечатлением5 лет назад
    👍Worth reading
    🔮Hidden Depths
    💡Learnt A Lot
    🎯Worthwhile

    Циклы, циклы, циклы в инвестициях: от них не спрятаться, не скрыться, но можно использовать то, что они существуют.
    Для всех, кто не хочет поддаться эйфории тогда когда уже поздно, и унынию, когда как раз появляются шансы на успех.

  • Канат Абдраимовделится впечатлением4 года назад
    👍Worth reading
    🔮Hidden Depths
    💡Learnt A Lot
    🎯Worthwhile
    🌴Beach Bag Book
    🚀Unputdownable

Цитаты

  • b9292701272цитирует2 месяца назад
    Так, на протяжении длительных отрезков времени и в конечном счете экономика имеет тенденцию расти, прибыль компаний имеет тенденцию увеличиваться, и (в значительной степени из-за этих двух причин) рынки тоже имеют тенденцию к росту. И если бы эти события относились к числу природных, описываемых научными методами, то экономика, компании и рынки могли бы развиваться по прямой и с постоянным темпом прироста (по крайней мере, некоторое время). Но они не таковы, и поэтому ведут себя иначе.

    Суть в том, что на ход этих событий в краткосрочном плане сильно влияет, помимо прочего, деятельность людей, а люди отнюдь не отличаются постоянством. Напротив, они частенько подвержены колебаниям, причины которых можно объединить под широкой вывеской «психология». Итак, поведение людей меняется… конечно, в соответствии с изменениями среды, но иногда и в отсутствии таких изменений.

    Книга в большей степени посвящена колебаниям явлений относительно средней позиции или в долгосрочном плане. Люди, не понимающие колебаний, сбиваются с толку, теряются или, что еще хуже, поддерживают и усиливают их. Однако, как я отмечал выше, это часто обеспечивает возможность прибыли для тех, кто понимает, распознает и использует в своих интересах циклические явления.

    * * *

    Стоит несколько секунд посмотреть на мои графики, и станет понятно, что движение циклических явлений можно разложить на несколько легко опознаваемых фаз:

    а) восстановление после нижнего экстремума депрессии (минимума) до среднего уровня;

    б) продолжающееся движение от среднего уровня до верхнего экстремума (максимума);

    в) пребывание на верхнем уровне;

    г) нисходящая коррекция от максимума к среднему уровню;

    д) продолжение нисходящего движения через средний уровень к минимуму;

    е) достижение минимума;

    ж) следующее восстановление до среднего уровня;

    з) и снова продолжающееся движение от среднего уровня до нового максимума.

    И така, за дълги периоди от време и в крайна сметка икономиката има тенденция да расте, печалбите на компаниите имат тенденция да се увеличават и (до голяма степен поради тези две причини) пазарите също имат тенденция да растат. И ако тези събития бяха сред естествените, описани чрез научни методи, тогава икономиката, компаниите и пазарите биха могли да се развиват по права линия и с постоянен темп на растеж (поне за известно време). Но те не са такива и затова се държат различно.

    Долната линия е, че ходът на тези събития в краткосрочен план е силно повлиян, наред с други неща, от дейността на хората и хората в никакъв случай не се различават по постоянство. Напротив, те често са обект на колебания, причините за които могат да бъдат комбинирани под широкия знак "психология". И така, поведението на хората се променя... разбира се, в съответствие с промените в околната среда, но понякога и при липса на такива промени.

    Книгата е по-посветена на колебанията на явленията по отношение на средната позиция или в дългосрочен план. Хората, които не разбират колебанията, се объркват, губят или по-лошо ги подкрепят и засилват. Въпреки това, както отбелязах по-горе, това често предоставя възможност за печалба за тези, които разбират, разпознават и се възползват от цикличните явления.

    * * *

    Струва си да разгледате графиките ми за няколко секунди и става ясно, че движението на цикличните явления може да бъде разложено на няколко лесно разпознаваеми фази:

    а) възстановяване от долната крайност на депресията (ниско) до средно ниво;

    б) продължаващо движение от средното ниво до горния екстремум (максимум);

    в) останете на най-високо ниво;

    г) корекция надолу от високо към средно ниво;

    д) продължаване на движението надолу през средното ниво до минимум;

    д) постигане на минимума;

    ж) следващо възстановяване до средно ниво;

    з) И отново продължаващо движение от средно ниво до нов максимум.

  • b9292701272цитирует2 месяца назад
    Я склонен к визуализации мышления, и, возможно, поэтому мне легче описывать связь между циклами и маятниками с помощью изображения. Как будет подробно описано позже, циклы колеблются вокруг средней точки (или долговременного тренда). Точно так же маятники подвешены над средней точкой (или нормой) и качаются взад и вперед по отношению к ней. Но если взять маятник в точке подвеса, повернуть его в сторону и одновременно с качанием толкнуть его слева направо, что получится? Цикл.

    Тут действительно нет никакой принципиальной разницы. Я признаю, что маятник есть лишь частный случай цикла или, возможно, только особый способ сослаться на определенные циклы. Лично мне основания для того, чтобы именовать некоторые явления циклами и другие — маятниками, совершенно ясны. Надеюсь, что вы тоже их увидите. Или по меньшей мере надеюсь, что использование мною двух этих терминов не помешает вам извлечь пользу из этой книги.

    Суть дела в том, что миру, в котором обитают инвесторы, присущи взлеты и падения циклов и колебание маятников вперед и назад. Циклы и колебание маятников проявляются во многих формах и касаются самых разнообразных явлений, но их базовые причины — и образуемые ими модели — имеют много общего и сохраняют известную тенденцию к похожести на протяжении длительного времени. Или, как гласит афоризм, приписываемый Марку Твену (хотя доказательств его авторства пока не найдено), «История не повторяется, но рифмуется».

    Твен ли это сказал или кто-то другой, но эта сентенция вмещает в себя многое из того, о чем говорится в книге. Циклы различаются в своих причинах и частностях, по продолжительности и размаху, но взлеты и падения (и причины для них) будут случаться всегда, вызывая изменения инвестиционной среды — и, соответственно, поведения, которое она определяет.

    Центральная линия в моих рисунках представляет собой середину, вокруг которой происходит колебание цикла. У нее может быть подразумеваемое направление или долговременный тренд (Webster's New Collegiate Dictionary трактует это слово следующим образом: «долговременный — составляющий или связанный с долгим периодом неопределенной продолжительности»), который обычно имеет восходящую направленность

    Склонен съм да визуализирам мисленето и може би затова ми е по-лесно да опиша връзката между цикли и махала чрез изображение. Както ще бъде описано подробно по-късно, циклите се колебаят около средна точка (или дългосрочна тенденция). По същия начин махалата са окачени над средната точка (или нормата) и се люлеят напред-назад спрямо нея. Но ако вземете махалото в точката на окачване, обърнете го настрани и едновременно с люлеенето го натиснете отляво надясно, какво се случва? Гориво.

    Наистина няма фундаментална разлика. Признавам, че махалото е само специален случай на цикъл или може би само специален начин за препращане към определени цикли. Лично за мен основанията за назоваване на някои явления като цикли, а други като махала са напълно ясни. Надявам се и вие да ги видите. Или поне се надявам, че използването на тези два термина няма да ви попречи да се възползвате от тази книга.

    Същността на въпроса е, че светът, в който живеят инвеститорите, е присъщ на възходите и паденията на циклите и люлеенето на махалата напред-назад. Циклите и колебанията на махалата се проявяват в много форми и се отнасят до голямо разнообразие от явления, но техните основни причини — и моделите, образувани от тях — имат много общо и запазват известна тенденция към сходство за дълго време. Или, както гласи афоризмът, приписван на Марк Твен (въпреки че все още не са намерени доказателства за неговото авторство), "историята не се повтаря, а се римува".

    Независимо дали Твен го е казал или някой друг, тази максима съдържа много от това, за което се говори в книгата. Циклите се различават по своите причини и специфики, по продължителност и обхват, но възходите и паденията (и причините за тях) винаги ще се случват, причинявайки промени в инвестиционната среда — и съответно поведението, което тя определя.

    Централната линия в моите рисунки представлява средата, около която се случва колебанието на цикъла. Тя може да има подразбираща се посока или дългосрочна тенденция (0 '0 третира тази дума по следния начин:" дългосрочен-компонент или свързан с дълъг период с неопределена продължителност"), който обикновено има възходяща посока

  • b9292701272цитирует2 месяца назад
    Природа циклов
    Люди в большинстве своем воспринимают циклы как серии событий. И также понимают, что эти события регулярно следуют друг за другом в обычной последовательности: подъемы сопровождаются спадами производства, а затем следуют новые подъемы. Но для полного понимания циклов такого представления недостаточно. События в цикле следует рассматривать не как независимые, следующие одно за другим, а — что гораздо важнее — как цепь, в которой каждое предыдущее звено порождает следующее.

    При встречах клиенты Oaktree почти всегда просят, чтобы я помог им понять, что происходит в мире или на рынке. Обычно их интересует какой-нибудь конкретный цикл и наше местоположение в нем. Я всякий раз достаю лист бумаги и набрасываю рисунок для иллюстрации обсуждения.

    На нем обычно изображена прямая, начинающаяся в левой нижней части графика и поднимающаяся направо. Вторая линия, кривая, колеблется вокруг первой вверх и вниз. Вместе они выглядят вот так:

    Во время подготовки к работе над данной книгой я покопался в бумагах, связанных с Oaktree, и нашел там множество подобных графиков. Я использовал их для описания нескольких различных явлений, и все они были проаннотированы по-разному. Но каждый был связан с циклом, достойным рассмотрения. Именно этим циклическим феноменам и будут в основном посвящены главы в этой книге.

    Прежде чем продолжить обсуждение циклов, я хочу возвратиться к одному из пунктов, затронутых в «О самом важном». Сознаюсь, что временами перехожу от рассмотрения взлетов и падений циклов к колебаниям маятников из стороны в сторону, именую циклами некоторые явления и (как будет видно в главе VII) маятником — другие (обычно связанные с психологией). Я могу в одном случае говорить о данном явлении как о цикле, а в другом — как о маятнике. Но на пристрастный вопрос о том, какое различие между тем и этим и почему явление отнесено к одному классу, а не к другому, я могу и затрудниться с ответом

    Естеството на циклите
    Повечето хора възприемат циклите като поредица от събития. И също така разбират, че тези събития редовно следват един друг в обичайната последователност: възходите са последвани от спадове в производството и след това следват нови възходи. Но за пълно разбиране на циклите такова представяне не е достатъчно. Събитията в цикъла не трябва да се разглеждат като независими, следващи едно след друго, а — много по — важно-като верига, в която всяка предишна връзка поражда следващата.

    Когато се срещат, клиентите на 0 почти винаги искат да им помогна да разберат какво се случва в света или на пазара. Обикновено те се интересуват от някакъв конкретен цикъл и нашето местоположение в него. Всеки път изваждам лист хартия и скицирам рисунка, за да илюстрирам дискусията.

    Обикновено показва права линия, започваща в долната лява част на графиката и издигаща се надясно. Втората линия, кривата, се колебае около първата нагоре и надолу. Заедно те изглеждат така:

    По време на подготовката за работа по тази книга се разрових в документите, свързани с 0, и намерих много подобни графики там. Използвах ги, за да опиша няколко различни явления и всички те бяха анализирани по различен начин. Но всеки беше свързан с цикъл, достоен за разглеждане. Именно на тези циклични явления ще бъдат посветени главно главите в тази книга.

    Преди да продължа да обсъждам циклите, искам да се върна към една от точките, обхванати в "за най-важното". Признавам, че понякога преминавам от разглеждане на възходите и паденията на циклите към трептенията на махалата от едната страна на другата, наричам цикли някои явления и (както ще се види в глава 0) махалото — други (обикновено свързани с психологията). В единия случай мога да говоря за това явление като цикъл, а в другия — като махало. Но на партизанския въпрос каква е разликата между това и това и защо явлението е причислено към един клас, а не към друг, мога да се затрудня да отговоря

На полках

fb2epub
Перетащите файлы сюда, не более 5 за один раз