Все о распределении активов

Контролируйте только то, что вы в состоянии контролировать: затраты, налоги, риск. Обо всем остальном позаботятся рынки

Эти данные указывают на то, что стоимостная надбавка оказывается более значительной для акций компаний малой капитализации по сравнению с акциями компаний высокой капитализации

Более выгодная стратегия заключается в том, чтобы включить в портфель весь рынок и добавлять такие элементы, как акции компаний малой капитализации и акции

. При использовании обеих методологий результаты, продемонстрированные акциями стоимости компаний высокой капитализации, оказались лучше результатов, продемонстрированных акциями роста, а риск, измеряемый стандартным отклонением, оказался меньшим у акций стоимости, чем у акций роста

пор Юджин Фама и Кеннет Френч разработали ряд индексов, которые измеряют факторы размера и стиля на основе предложенной ими методологии. Значения этих индексов бесплатно доступны на сайте Кеннета Френча в Дартмутском колледже[29].

Фактор риска размера. Фама и Френч подтвердили правильность выводов более ранних исследований, в соответствии с которыми акции компаний малой капитализации обеспечивают более высокую доходность, чем широкий рынок, и не всегда движутся так, как широкий рынок (то есть не коррелируют с ним). Фактор размера невозможно устранить путем диверсификации, добавляя в портфель дополнительные акции компаний малой капитализации; следовательно, они заключают в себе свой собственный, уникальный фактор риска. Чем больше процент акций компаний малой капитализации к рыночному весу в портфеле, тем больше фактор размера влияет на портфель.

В конце 1970-х годов двое ученых, Рольф Банц и Марк Рейнганум, независимо друг от друга обнаружили, что долгосрочная доходность акций компаний микрокапитализации приблизительно на 5% в год выше доходности акций компаний высокой капитализации

Компании с высокой рыночной стоимостью в сравнении с их фундаментальными показателями и перспективами были обозначены как компании роста. Компании с низкой рыночной стоимостью в сравнении с их фундаментальными показателями и перспективами были обозначены как компании стоимости. Некоторые составители индексов используют еще и третью категорию для нейтральных акций, оценка которых оказывается между компаниями роста и стоимости.

Morningstar сначала подсчитывает баллы стоимости компании, затем — баллы ее роста и наконец — итоговую сумму баллов ее стиля, вычитая баллы стоимости из баллов роста. Если результат оказывается положительным с большим запасом прочности, то акции соответствующей компании классифицируются как акции роста. Если результат оказывается отрицательным с большим запасом прочности, то акции соответствующей компании классифицируются как акции стоимости

Все составители индексов классифицируют компании в своих индексах широкого рынка по стилю и размеру, причем каждый провайдер пользуется своей собственной методологией. Большинство составителей предусматривают 3 категории размера: крупные, средние и мелкие компании (соответственно, компании высокой, средней и малой капитализации) и по меньшей мере 2 категории по стилю: акции роста и акции стоимости. Некоторые предусматривают третью категорию стиля, называемую базовой, нейтральной или смешанной