Борьба экономических идей

Неофициальным девизом советских рабочих была пословица: «Они делают вид, что платят, а мы делаем вид, что работаем».

Авторы докейнсианских денежных теорий, такие как Викселль, Мизес и Хайек (см. главу 3), объясняли деловой цикл «бум — спад» рассогласованностью планов сбережения и инвестирования.

В своей книге, вышедшей в 1960 году, Фридман поддержал государственную монополию на выпуск денег на том основании, что частная эмиссия банкнот неизбежно сопровождается повсеместным мошенничеством, но в 80-х годах он обратил внимание на новые исторические исследования, свидетельствующие об обратном, и изменил свою точку зрения

Кейнсианцы, как правило, связывали спады в экономике с нестабильностью инвестиций или потребительского спроса. Монетаристы, напротив, обычно объясняли их неадекватной денежной политикой, которая создает избыточный (неудовлетворенный) спрос на деньги. Центральный банк может создать избыточный спрос на деньги либо сокращая денежную массу (или позволяя банкам или публике сокращать M, как это было в 1930–1933 годах, хотя с помощью денежной политики вполне можно было бы обеспечить ее стабильность), либо проводя на протяжении многих лет экспансионистскую денежную политику и задавая тем самым такую инфляционную траекторию для цен, что замедление роста номинальной денежной массы (ниже темпов, с которыми обычно повышаются цены) приводит к падению реальной денежной массы (M/P).

Кейнсианцы 60-х и 70-х годов объясняли инфляцию разнообразными причинами, имеющими в основном немонетарный характер. В популярном учебнике по экономике Гарднера Экли, вышедшем в 1961 году, перечислялись следующие причины или типы инфляции: «давление спроса», «давление издержек», «смешанная инфляция спроса и издержек» и «инфляция ценовых надбавок». Другие авторы выделяли произвольное повышение «регулируемых цен» и самоподдерживающуюся «спираль зарплат и цен»

Локк писал его в эпоху серебряных монет, а не фиатных денег. Хотя он не составил уравнение обмена, по существу он говорил о наличии пропорциональности между номинальным количеством денег (M) и уровнем цен (P) при официальном изменении содержания серебра в номинальной денежной единице

Сегодня мы называем «уравнением Фишера» базовое утверждение о том, что номинальная процентная ставка равна сумме реальной процентной ставки и инфляционной премии (примерно равной ожидаемому уровню инфляции), из которого следует, что рост инфляции означает повышение номинальной процентной ставки. В книге «Природа капитала и дохода» (1906) он провел различие между понятием капитала как запаса и понятием дохода как потока, а также изложил базовую концепцию экономики финансов — дисконтирование будущих платежей для определения их текущей ценности.

авторы количественной теории приходят к ее главному эмпирическому предсказанию: при изменении количества денег уровень цен будет меняться пропорционально ему. Соответственно, средние темпы инфляции будут зависеть от изменения средних темпов роста денежной массы.

Таким образом, уравнение выражает бухгалтерское тождество: сумма расходов покупателей равна сумме выручки продавцов.

Особое внимание экономистов привлек анализ Фридманом и Шварц причин Великой депрессии. Центральная глава, посвященная этой теме, была переиздана отдельно в мягкой обложке под названием «Великое сжатие». По мнению Фридмана и Шварц, ключевым фактором, обусловившим глубину депрессии, было резкое сокращение количества денег в 1930–1933 годах [12]. Показатель денежной массы M2 между пиком экономического цикла в августе 1929 года и низшей точкой падения в марте 1933 года уменьшился на треть. Однако снижение цен отставало от сокращения денежной массы, что создавало дефицит реальной покупательной способности, тянувший вниз производство и занятость.

Сокращение денежной массы в 1930–1933 годах было вызвано несколькими волнами «набегов на банки» (массового изъятия вкладов). Фридман и Шварц подчеркивали, что у ФРС были все необходимые инструменты, чтобы компенсировать сжатие денежной массы, и именно так она и должна была сделать в своем качестве «кредитора последней инстанции», но не сделала.