Виталий Каценельсон

Свободный денежный поток может иметь положительное значение в один год и отрицательное — в другой. Наилучший подход к анализу этого показателя — расчет его средних значений или суммарного денежного потока за несколько лет и последующее уменьшение полученного значения на сумму средних или суммарных капитальных затрат за аналогичный период.

Для капиталоемких компаний расходы на амортизацию обычно позволяют оценить капитальные затраты.

На стадии стремительного роста капитальные затраты компании превышают расходы на амортизацию

приближении компании к этапу зрелости оба показателя близки по своим значениям.
Наконец, при достижении зрелости расходы компании на амортизацию превышают ее капитальные затраты.

При приближении компании к этапу зрелости оба показателя близки по своим значениям.
Наконец, при достижении зрелости расходы компании на амортизацию превышают ее капитальные затраты.

Компания может использовать свободные денежные потоки несколькими способами (для погашения долга, обратного выкупа акций, начала выплаты дивидендов или увеличения их суммы, поглощения другой компании) или же не использовать их вовсе

к каждому серьезному поглощению нужно подходить критически, расценивая его как ошибку, пока не будет доказано обратное.

Выпуск новых акций приводит к снижению прибыли, тогда как привлечение заемного капитала означает новую статью расходов в отчете о прибылях и убытках и увеличивает риски для компании.

стабильно высокая рентабельность капитала свидетельствует о наличии сильного конкурентного преимущества. Как уже упоминалось ранее, высокая рентабельность капитала в отсутствие конкурентного преимущества привлекает новых конкурентов; повышение конкуренции приводит к снижению цен и, следовательно, маржи корпоративной прибыли, а также объемов продаж либо требует увеличения инвестиций, что приводит к снижению рентабельности капитала.

При устойчивом конкурентном преимуществе высока вероятность сохранения показателей прибыли и в будущих периодах.