Баршевский Григорий

иногда хорошие фирмы в течение года-двух показывают весьма слабый рост цены своих акций, несмотря на значительные успехи в своих финансовых показателях и реальный рост бизнеса. Все же цену акций на бирже определяют люди, а не роботы. А люди подвержены эмоциям.

Не может не расти на длинных интервалах времени цена акции компании, которая показывает значительные или даже выдающиеся успехи в развитии своего бизнеса.

«маржа безопасности». Смысл этого понятия в том, что раз акция по сравнению с облигацией дает больший уровень неопределенности, то доходность по акциям должна быть выше, чем доходность по облигациям. Насколько выше? Это довольно субъективно. Когда риск больше, то и доход должен быть выше. Таково общее правило.

показатель – процент, который годовая прибыль компании в расчете на одну акцию (Earnings per Share – EPS) составляет от цены акции, – называется Earning Yield (EY).

Пусть некая акция стоит сегодня 30 долларов. Пусть прибыль на 1 акцию за прошедший год составила 2,5 доллара. Значит, процент доходности для этой акции составляет EY=2,5/30 × 100 %=8,33 %. То есть, если это еще и хорошая, «баффетовская» компания, то я бы по такой цене акцию купил (помните, меня сегодня устроило бы даже 5 % доходности, а здесь получилось выше). А P/E для этой акции составляет 30/2,5 = 12. За 12 лет цена акции окупится полученной прибылью. Действительно, 12 лет по $2,5 в год дадут как раз $30, столько и стоит сегодня акция. Таким образом, все равно сказать, что доходность акции по прибыли составляет 8,33 %, или сказать, что окупаемость прибылью сегодняшней цены акции составляет 12 лет. Если 100 % разделить на 12 лет, то получим как раз 100 %/12 = 8,33 % в год.

Вам будет трудно психологически покупать акции, когда цена на них падает. Помочь тут может только знание реального финансового состояния и сути бизнеса компании. Только на основании такого знания можно быть уверенным, что цена акций вырастет.

И не надо сравнивать сегодняшнюю цену ваших акций с той, по которой вы их купили. Знаете, почему? Потому что тех денег, которые вы уплатили за акции, у вас уже нет. И думать о них бессмысленно. В тот момент, когда вы совершили покупку, ваш мир изменился. У вас уже нет этих, скажем, 750 долларов, на которые вы купили акции. Забудьте об этих деньгах. Их нет. У вас теперь есть акции. И только они. Вы один из собственников фирмы, акциями которой вы владеете. О вашем достоянии – о своей фирме – думать разумно. О деньгах, которые вы когда-то потратили, думать бессмысленно. Их просто уже нет.

Другое предостережение: никогда не следует в качестве основания для беспокойства рассматривать падение цены ваших акций. На цену лучше вообще не смотреть, смотрите на дела фирмы. Если дела в порядке, а цена снизилась, то это может быть как раз поводом докупить акции, а не продавать их.

Когда же следует продавать акции? Когда расставаться с фирмой, с которой вы уже породнились? Причин может быть три:

– дела фирмы серьезно ухудшились;

– вы совершили ошибку, купив акции этой фирмы, а потом осознали, что зря это сделали;

– цена акций стала слишком высокой.

Как изучать? Точно так же, как мы выбирали акции. Критерии все те же:

– долгосрочное конкурентное преимущество, – команда грамотных и честных менеджеров, – цена.