Бертон Малкиел

Вам также известно, что наши рынки ценных бумаг фантастически эффективны, а эксперты по инвестициям, о которых вы читаете в газетах и которые дают интервью по телевизору, не в силах обеспечить доходность выше средней. На самом деле они берут большие комиссионные и при этом отстают от совершенно неуправляемых индексных фондов, расходы которых предельно низки просто потому, что они лишь покупают и держат все акции, обращающиеся на рынке. В сфере инвестиций не бывает гуру. Секрет успешного инвестирования в том, что нет никакого секрета. Поставив свои деньги на рынок в целом, вы получите со временем больший доход, чем 90% всех остальных, включая профессионалов.

Нет никакого смысла усложнять подобным образом свою инвестиционную деятельность. Вам нужен единственный фонд акций, который покупает и держит буквально все акции, присутствующие на рынке, а также фонд облигаций, в портфель которого входят буквально все облигации, присутствующие на рынке. Купив индексный фонд акций с самой широкой базой, инвестор автоматически вкладывает средства как в большие, так и в малые компании, как в акции «стоимости», так и в акции «роста» всех отраслей. Обычно эти индексные фонды акций с самой широкой базой называют фондами «всего рынка акций».

Одним из новейших и наиболее быстро растущих финансовых продуктов являются фонды, торгуемые на биржах (Exchange Traded Funds — ETFs). Я обожаю эти фонды, потому что они — именно то, что лучше всего подходит для накопления и вложения пенсионных средств. Однако я не думаю, что они подойдут большинству инвесторов. Позвольте объяснить, что они собой представляют и почему большинству людей лучше иметь дело с обычными индексными взаимными фондами, а не с ETFs.

У ETFs есть преимущества перед индексными взаимными фондами. Они позволяют инвестору покупать и продавать их паи на бирже в любой момент в течение торгового дня, что имеет значение для трейдеров. Кроме того, у них очень низкий уровень операционных расходов, а многие даже предоставляют некоторые налоговые льготы, поскольку могут выкупать ценные бумаги, не порождая налогооблагаемого события.

Проблема с ETFs возникает, когда человек начинает делать регулярные взносы, как на IRA и в другие пенсионные планы с налоговыми льготами. В ETFs при каждом взносе приходится оплачивать транзакционные издержки. Человеку надо покрыть брокерскую комиссию (которая может составлять существенную часть инвестируемой суммы, даже при осуществлении операций через дисконтного брокера), а также дилерский спред между ценой, по которой вы можете купить ETF, и ценой, по которой вы можете продать этот фонд. Во взаимном фонде, не взимающем брокерской комиссии, транзакционные издержки оплачивать не нужно. Более того, во взаимном фонде все дивиденды автоматически реинвестируются. А в случае ETFs реинвестирование дивидендов может привести к появлению дополнительных транзакционных издержек. В силу этого большинству людей, регулярно — раз в месяц или в квартал — инвестирующих небольшие суммы, проще и дешевле использовать индексный взаимный фонд[44].

Если вы держите деньги в казначейских векселях или в застрахованных депозитных сертификатах, вы также можете не заботиться о диверсификации. Единственное, о чем нужно побеспокоиться в случае депозитных сертификатов: на один банк, имеющий гарантии Федеральной корпорации страхования депозито

Правило таково: если процентные ставки растут, уже выпущенные облигации падают в цене. А если процентные ставки снижаются, цены облигаций увеличиваются.

Я предлагаю инвесторам, желающим уменьшить риск, покупать не отдельные акции, а портфели акций. Индексные фонды очень хорошо подходят для этого, потому что предлагают широкую диверсификацию, охватывающую весь рынок. Как уже говорилось, диверсифицированный портфель с низким риском должен содержать и другие классы активов, такие как облигации и недвижимость. Когда акции падают, как это было в начале 2000-х, облигации и недвижимость придают портфелю устойчивость. В этот период облигации и доли в недвижимости выросли, компенсируя общее снижение курса акций. Вам нужны такие активы, которые идут вверх, в то время как портфель акций идет вниз.

В правиле VI я уже говорил, что большинству людей со скромными средствами лучше всего остановиться на одном инструменте инвестирования в обыкновенные акции — на фонде индекса «Весь рынок акций». Такое решение очень упростит инвестиционный процесс. Лица, располагающие значительными средствами, однако, могут дополнительно диверсифицировать свой портфель акций и вложить четверть его активов в «Фонд индекса всех международных акций». Такие фонды доступны в некоторых конгломератах взаимных фондов (см. таблицу слева); проспект и форму заявления можно получить через их веб-сайты.

Помимо фондов индексов акций я рекомендую и фонды индексов облигаций. И в этом случае вам следует избегать фондов, взимающих брокерскую комиссию (фондов с нагрузкой), и выбирать те, у кого низкий коэффициент расходов.

Инвесторам, не достигшим 30 лет, рекомендован очень агрессивный инвестиционный портфель. В этом возрасте у вас предостаточно времени для путешествия по вершинам и низинам инвестиционного цикла, а впереди долгий трудовой путь с его доходами.

С возрастом инвесторы начинают сокращать рискованные вложения и наращивать долю облигаций и акций, приносящих щедрые дивиденды, таких как REITs. К 55 годам инвесторам следует задуматься о выходе на пенсию и о трансформации портфеля таким образом, чтобы он приносил доход. Возрастает доля облигаций, а в портфеле акций увеличивается доля ипотечных бумаг.

Подведем черту. Главным для моих, как и для любых других, советов в сфере финансов является ответ на вопрос, работают ли они. Многие профессионалы считают мою идею инвестирования в индексы непригодной для серьезных людей. Их можно понять, ведь она им невыгодна. Ответ, однако, таков: эта идея работает! В последней части книги приведены доказательства того, что вас ждет чрезвычайно успешный путь к финансовому благополучию.