Говард Маркс

опыт состоит в том, что вы получили, когда не получили то, чего хотели

Человеческому сознанию присуще стремление найти определенную причину для каждого события, и поэтому оно может столкнуться с серьезными трудностями, когда в дело вмешиваются посторонние или случайные факторы. И поэтому первым шагом должно быть осознание того, что успех или неудача порой связаны не с замечательным мастерством и не с вопиющей некомпетентностью, а зависят, как писал экономист Армен Алчиян, от «неведомых обстоятельств». Случайные процессы занимают поистине фундаментальное положение в природе, мы повсеместно сталкиваемся с ними в обыденной жизни, но все же большинство людей либо не понимают их, либо не придают им значения.

Из вышесказанного следует, что, когда инвесторы считают риск низким, он на самом деле весьма высок. И компенсация риска оказывается минимальной как раз при максимальном риске (т.е. когда она особенно необходима). Вот и все, что надо сказать о рациональном инвесторе!
Вывод из всего этого заключается в том, что самый большой источник инвестиционного риска — вера в то, что никакого риска нет. Широко распространенная терпимость к риску — или благодушное отношение инвестора к риску — является самым великим предвестником последующего снижения рынка. Но поскольку большинство инвесторов идет по только что описанной цепочке, опасность редко ощущается — и, следовательно, редко пробуждает осторожность, — когда это важнее всего.